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基建投资与“稳增长”正相关

发布时间:2019-01-18 | 作者:admin | 点击:
  一直以来,基建投资都是“逆周期”调控和“稳增长”的主要政策工具。在中国经济增速持续下行的2013年-2017年,基建投资增速长期高于总投资增速,并成为减缓投资下行压力的主导力量。然而,2018年以来基建投资增速却一路下滑,至当年9月末已降至3.3%的低点,同期固定资产投资增速也回落到5.3%的低位,并成为中国经济再度回落的重要因素。
 
  历史上,基建投资在2010年-2011年也曾出现过大幅回落,彼时中国经济正处于国际金融危机之后的两位数高增长阶段。然而,也正是基建投资的大幅回落,带动了固定资产投资从25.8%的高位快速回落到20.1%的阶段性低点(参见下图)。
 
  时间进入2019年,中国经济再度面临“下行压力”的挑战。为了应对这一挑战,中央经济工作会议强调“加大基础设施等领域补短板力度”,既是2019年七大重点工作任务之一,也是“宏观政策要强化逆周期调节”的主要抓手,还是“较大幅度增加地方政府专项债券规模”后主要投向。
 
  新一轮基建浪潮的两大趋势
 
  值得注意的是,自2018年下半年中央提出“加大基础设施领域补短板的力度”之后,新一轮基建浪潮已经到来。从已批复项目和未来的投资方向看,本轮基建投资有以下两方面特征:
 
  第一,城市轨道交通取代“铁公机”,成为新一轮基建投资的方向。2018年下半年以来,国家发改委批复的基建项目投资规模达到14638.06亿元,特别是2018年四季度以来,基建项目的批复节奏明显加快,前期暂停的项目重新获得了批复。
 
  从批复的项目分布看,铁路、公路、机场依然是基建的重要组成部分。值得注意的是,许多一、二线城市前期被叫停的城市轨道交通项目,成为本轮基建投资的重点,其中上海、武汉、济南、长春、重庆、苏州的轨道交通项目都获得了批复,累计投资规模超过9000亿元(参见下表)。
 
  第二,基建投资的范围大幅扩展。传统意义上,基础设施一般是指水利、铁路、公路、水运、航空、管道、电网等物质工程设施。后来,国务院于2015年发布的《关于积极推进“互联网+行动的指导意见”》,在全球范围内第一次把互联网作为基础设施范畴,这是基础设施概念的一次重大变革。再后来,十九大报告指出,“加强水利、铁路、公路、水运、航空、管道、电网、信息、物流等基础设施网络建设”。2019年的中央经济工作会议则要求,“加快5G商用步伐,加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设”。由此可见,当前的基建投资已经全面扩展到工业、商业等新型基础设施领域,这也成为新一轮基建投资的重要方向。